Уже 10 компаний из РФ отказались платить дивиденды. Стоит ли ждать выплат
Ранее «РБК Инвестиции » писали о том, что у инвесторов из России возникли проблемы с дивидендами по иностранным акциям. Европейская клиринговая система Clearstream 24 марта заблокировала счета Национального расчетного депозитария (НРД), который выполняет функции центрального депозитария в России. С 3 марта также не производится и выплата доходов, поступающих на счет НРД в другой международной клиринговой организации — Euroclear.
Параллельно с этим наступило затишье и на российском дивидендном рынке. Мы составили подборку тех эмитентов , менеджмент которых четко обозначил свою позицию по переносу или отмене выплат акционерам.
1. «Московская биржа»
Отрасль: финансы
Цена на момент закрытия 1 апреля: ₽111,45
В понедельник, 28 марта, наблюдательный совет Московской биржи рекомендовал общему собранию акционеров не выплачивать дивиденды за 2021 год. Решение должно одобрить общее собрание акционеров, которое назначено на 28 апреля 2022 года. В прошлом году компания выплатила ₽9,45 на одну бумагу. Дивидендная доходность по итогам 2020 года составила 6,2%.
31 марта Московская биржа назвала возобновление операций по переводу бумаг между НРД и европейскими депозитариями Euroclear и Clearstream главным условием для возобновления торгов иностранными акциями и ETF. Она также отметила, что иностранные ценные бумаги, которые инвесторы приобрели на площадке, находятся в сохранности в российской юрисдикции.
В марте объем валютных операций в России резко сократился в условиях запрета на операции с российскими бумагами для резидентов и введения комиссии на обмен валюты для россиян. Среднесуточный объем торгов в паре доллар/рубль снизился до ₽79,5 млрд, хотя еще в феврале оборот валютных торгов на Московской бирже составлял ₽382,1 млрд, что означает уменьшение операций почти на 80%.
В пятницу, 4 марта, Московская биржа опубликовала отчетность за 2021 год. Из нее следует, что операционные доходы компании выросли на 12,9%, до ₽54,86 млрд, комиссионные доходы — на 21,3%, до ₽41,55 млрд, а процентные доходы снизились на 8,9%, до ₽12,9 млрд. Чистая прибыль компании выросла на 11,6%, до ₽28,01 млрд.
2. «Мать и дитя»
Отрасль: медицина
Цена на момент закрытия 1 апреля: ₽650
В понедельник, 28 марта, руководство сети частных медицинских клиник «Мать и дитя» приняло решение приостановить выплату дивидендов. Однако в компании не исключили, что акционеры все же смогут получить их до конца года.
В этот же день компания представила аудированные финансовые результаты за 2021 год. Выручка увеличилась на 31,8%, до ₽25,22 млрд (годом ранее показатель составил ₽19,13 млрд). Денежный поток медицинской компании от операционной деятельности вырос на 30,5% год к году и составил ₽8,499 млрд. Показатель EBITDA также вырос на 37,7%, до ₽8,28 млрд. Капитальные затраты (CAPEX) снизились до ₽3,79 млрд, или на 2,9%.
В прошлом году компания выплатила финальные дивиденды за 2020 год в размере ₽1,43 млрд, или ₽19 на акцию. За первое полугодие 2021 года дивиденды достигли размера ₽18 на акцию, общий объем выплат составил ₽1,35 млрд. Чистая прибыль компании за этот период составила ₽6,143 млрд, что на 41,8% больше показателя за 2020 год.
«Мать и дитя» — одна из крупнейших российских частных медицинских сетей федерального масштаба, существующая с 2006 года и имеющая собственные медицинские учреждения в Москве и Московской области. Компания провела IPO в Лондоне 12 октября 2012 года, а с 9 ноября депозитарные расписки торгуются на Московской бирже.
3. «Распадская»
Отрасль: добыча сырья
Цена на момент закрытия 1 апреля: ₽396,95
Совет директоров «Распадской» также рекомендовал не выплачивать финальные дивиденды по итогам 2021 года. Руководство угольной компании посчитало, что выплата дивидендов в текущей геополитической ситуации «не послужит лучшим интересам компании и ее акционеров». Такое решение было принято несмотря на то, что международные санкции в отношении России и введенные страной ограничения не оказали существенного воздействия на операционную прибыль угольной компании, говорится в отчете.
В марте бизнесмен Роман Абрамович, который владеет 28,64% компании Evraz, попал в санкционные списки Великобритании и ЕС. Холдингу Evraz в свою очередь принадлежит 93,24% голосующих акций «Распадской».
По итогам прошлого года выручка «Распадской» выросла на 238,93% и достигла $2,098 млрд. Чистая прибыль угольной компании составила $875 млн по сравнению с $177 млн в 2020 году, а чистая прибыль на акцию ( EPS ) увеличилась с $0,25 до $1,3. За 2021 год чистый денежный поток от операционной деятельности составил $869 млн, превысив показатель 2020 года в размере $183 млн. Объем добычи рядового угля всех марок вырос на 145%, составив 22,8 млн тонн по сравнению с 9,3 млн тонн в 2020 году. Капитальные вложения за прошлый год составили $228 млн против $60 млн за 2020 год за счет консолидации Новокузнецкой площадки.
В ноябре 2021 года совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды по результатам девяти месяцев года в размере ₽28 на одну обыкновенную акцию на фоне хороших финансовых результатов. За 2020 год компания выплатила ₽5,7 на акцию в виде дивидендов. Общий объем выплат за 2020 год с учетом промежуточных дивидендов — ₽8,4 на бумагу. Дивидендная доходность по итогам 2020 года составила 2,3%.
4. «Энел Россия»
Отрасль: электроэнеретика
Цена на момент закрытия 1 апреля: ₽0,5782
Еще одной компанией, которая не будет выплачивать дивиденды акционерам по итогам 2021 года, стала «Энел Россия». Такое решение совет директоров энергохолдинга принял, чтобы обеспечить финансовую стабильность бизнеса.
В марте генеральный директор итальянской компании Enel Франческо Стараче в интервью для Bloomberg заявил, что энергетическая компания готовится уйти из России в течение нескольких месяцев. По его словам, холдинг уже начал сокращать свое присутствие в России и находится в процессе продажи своих активов тепловой генерации. Сейчас итальянской компании принадлежит 56% капитала «Энел Россия».
Ранее в связи со стратегическим репозиционированием «Энел Россия» планировала распределить в 2022 году дивиденды в размере ₽3 млрд по результатам 2021 года и порядка ₽5,2 млрд в 2023 году. В холдинге предполагали, что чистая прибыль в 2021 году составит ₽3 млрд и будет расти примерно на 15% ежегодно — до ₽3,9 млрд в 2023 году.
Из финансовой отчетности следует, что чистая прибыль за 2021 год оказалась ниже плановой и составила ₽2,58 млрд, показатель EBITDA снизился на 12,9%, до ₽7,85 млрд. Это обусловлено изменениями в распределении баланса получаемых доходов от продажи мощности и электроэнергии по сравнению с предыдущим годом. Компания также отчиталась о росте чистого долга до ₽25,96 млрд против ₽13,7 млрд по состоянию на конец 2020 года. Увеличение долговой нагрузки связано с инвестициями в развитие возобновляемых источников энергии и модернизацию оборудования.
По итогам 2020 года компания «Энел Россия» также не делала дивидендных выплат акционерам. Выплату за 2020 год в размере ₽3 млрд энергохолдинг перенес на 2023 год, поскольку компания вступила в этап стратегического репозиционирования.
5. X5 Group
Отрасль: ретейл
Цена на момент закрытия 1 апреля: ₽1451
Наблюдательный совет компании розничной торговли X5 Group рекомендовал не выплачивать финальные дивиденды за 2021 год, хотя компания выплатила ₽73,65 на акцию за девять месяцев прошлого года. Вторая дивидендная выплата на основе предыдущих заявлений менеджмента предполагалась на уровне около ₽110 на акцию.
В мае прошлого года акционеры Х5 Group утвердили финальные дивиденды по итогам 2020 года в размере ₽110,49 на глобальную депозитарную расписку (ГДР), в сумме — ₽30 млрд. Таким образом, общие выплаты за 2020 год с учетом промежуточных составили ₽50 млрд, или ₽184,13 на глобальную депозитарную расписку. Дивидендная доходность по итогам 2020 года — 2,6%.
По итогам 2021 года чистая розничная выручка компании увеличилась на ₽225,1 млрд, или на 11,7% к 2020 году. Выручка цифровых бизнесов увеличилась на 140%, до ₽47,9 млрд. В прошлом году компания открыла 1366 новых магазинов X5, а также 990 «магазинов у дома» и 47 супермаркетов.
6. «Русагро»
Отрасль: агропром
Цена на момент закрытия 1 апреля: ₽1077
Дивиденды по итогам прошлого года не получат и акционеры агрохолдинга «Русагро». Руководство компании, которая специализируется на производстве сахара, мясной продукции и растениеводстве, приняло решение аннулировать невыплаченные дивиденды за 2021 год.
В марте стоимость пшеницы взлетела более чем на 40%, до $12,09 за бушель — новый 14-летний максимум — на фоне угрозы продовольственного кризиса в мире. 10 марта Минэкономразвития сообщило о временном запрете на экспорт зерновых культур в страны ЕАЭС (Евразийского экономического союза) и белого и тростникового сахара в третьи страны.
В сентябре 2021 года компания выплатила промежуточные дивиденды в размере $119,733 млн, выплата по финальным дивидендам должна была составить $137,222 млн. По итогам 2020 года агрохолдинг выплатил дивиденды в размере $5,2 (₽379,84) на акцию, или $1,04 (₽75,97) на глобальную депозитарную расписку (ГДР). На выплаты акционерам компания направила 50,01% от чистой прибыли за 2020 год.
7. «Группа ЛСР»
Отрасль: недвижимость и строительство
Цена на момент закрытия 1 апреля: ₽588
Руководство девелопера рекомендовало общему собранию акционеров не выплачивать дивиденды по итогам отчетного 2021 года. До этого компания направила на дивидендные выплаты ₽6,1 млрд, что составило ₽59 на акцию по итогам 2020 года.
Также ЛСР сообщила о росте прибыли по итогам прошлого года на 35%, до ₽16,3 млрд. Скорректированная EBITDA за год выросла на 30,77%, до ₽35,8 млрд. Операционная прибыль выросла до ₽31,6 млрд, или на 39,26%.
В марте руководство строительного холдинга заявило, что «снижение долгосрочного рейтинга до В не окажет значительного влияния» на работу компании. Изменение кредитной оценки группы произошло на фоне понижения долгосрочного суверенного кредитного рейтинга России.
Российские застройщики оказались в сложной ситуации в связи с резким повышением ключевой ставки Банка России до 20% — это существенно увеличило стоимость ипотеки. С 1 апреля 2022 года вступают в силу новые условия льготной программы господдержки по ипотеке, согласно которым ипотечная ставка увеличилась до 12% годовых. Также правительство намерено поддержать субсидирование процентных ставок для застройщиков.
8. «Черкизово»
Отрасль: производство мясной продукции
Цена на момент закрытия 1 апреля: ₽3240
Совет директоров «Черкизово» отменил решение о рекомендациях по распределению прибыли и выплате дивидендов за прошлый год. Ранее совет директоров предложил выплатить дивиденды за прошедший год в размере ₽130,27 на одну акцию, что составляло около 4,6% дивидендной доходности.
В прошлом месяце группа «Черкизово» получила разрешение на поставки продукции свиноводства в Белоруссию. Разрешение на поставки с 10 марта получил Данковский филиал «Черкизово» в Липецкой области.
Также группа «Черкизово» отчиталась о росте выручки за 2021 год на 22,6%, до ₽158 млрд. Чистая прибыль по итогам прошедшего года увеличились на 11,3% и составила ₽16,9 млрд. В четвертом квартале компания зафиксировала рост выручки на 24,4%, до ₽45,4 млрд. Однако чистая прибыль составила ₽1 млрд при ₽2,4 млрд годом ранее.
9. Globaltrans
Отрасль: транспорт и перевозки
Цена на момент закрытия 1 апреля: ₽408,55
Российская транспортная компания приняла решение приостановить выплату окончательных дивидендов за 2021 год из-за «технических ограничений, касающихся передачи денежных средств в кипрскую холдинговую компанию», а также для создания буфера ликвидности .
В сентябре прошлого года компания выплатила промежуточные дивиденды в размере ₽4 млрд, или ₽22,5 на акцию. Первоначально компания планировала выплатить промежуточные дивиденды в размере минимум ₽3 млрд (около ₽16,78 на бумагу).
3 марта 2022 года Лондонская фондовая биржа (LSE) остановила торги депозитарными расписками российских компаний, среди которых были и бумаги Globaltrans. Это произошло после того, как крупный индексный провайдер MSCI объявил о переносе индексов MSCI Russia из развивающихся рынков (Emerging Markets) в отдельные рынки (Standalone Markets).
В понедельник, 28 марта, Globaltrans отчитался о результатах за 2021 год. По итогам года свободный денежный поток увеличился на 7% по сравнению с предыдущим годом и составил ₽16,1 млрд. Прибыль за год выросла на 24% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила ₽15,1 млрд. Чистый долг сократился на 32%, при этом отношение чистого долга к скорректированной EBITDA составило 0,6x по сравнению с 1,0x на конец 2020 года.
10. НЛМК
Отрасль: металлургия
Цена на момент закрытия 1 апреля: ₽173,2
Менеджмент Новолипецкого металлургического комбината (НЛМК) рекомендовал не выплачивать дивиденды за четвертый квартал 2021 года и первый квартал 2022 года. Вопрос о выплатах совет директоров рассмотрит в июне текущего года.
Также российская металлургическая компания решила не публиковать финансовую отчетность за первый квартал 2022 года. Компания планирует раскрыть финансовые результаты за шесть месяцев 2022 года.
Ранее, 3 февраля, совет директоров НЛМК предлагал выплатить ₽12,18 на акцию за четвертый квартал. Всего на выплаты дивидендов акционерам компания могла бы направить $0,9 млрд. Таким образом, выплаты за полный 2021 год могли бы составить ₽46,84 на акцию с учетом ранее объявленных квартальных дивидендов.
Что говорят эксперты о дивидендных выплатах российских компаний
Главный аналитик «Открытие Инвестиции» по российскому рынку акций Алексей Павлов: «На сегодняшний день есть две основные причины, по которым эмитенты отказываются или переносят дивидендные выплаты. Во-первых, из-за неопределенности перспектив в сложных геополитических реалиях и под мощнейшим санкционным давлением компании предпочитают иметь на балансе запас ликвидности до прояснения ситуации. Во-вторых, в моменте существуют объективные технические сложности для трансграничного перевода денег. На наш взгляд, многие из указанных компаний могут вернуться к дивидендным выплатам до конца года. Более того, они даже могут задним числом доплатить по крайней мере часть того, что должны были перечислить акционерам за 2021 год. Для реализации данного сценария, по сути, необходимо выполнение двух условий: стабилизация геополитической ситуации и отсутствие трансграничных ограничений для выплат».
Руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых: «В текущем дивидендном сезоне многие компании как минимум сократят или отсрочат выплаты. Нулевые выплаты, скорее всего, будут у банков, «Аэрофлота», некоторых электроэнергетических компаний. Некоторые компании в случае уменьшения дивидендов могут компенсировать обратным выкупом акций, доходность которого тоже считается инструментом возврата капитала».
Директор департамента по работе с акциями УК «Система Капитал» Константин Асатуров: «Несмотря на то что ряд компаний будут иметь возможность придерживаться своей дивидендной политики, мы считаем, что большинство все же откажется от выплаты дивидендов. Если говорить про тех, у кого больше шансов выплатить дивиденды в 2022 году, то мы выделим ряд экспортеров — «Газпром», ЛУКОЙЛ, «Роснефть», «Норникель» и АЛРОСА, а также производителей удобрений («ФосАгро» и «Акрон») и золотодобытчиков («Полюс» и «Полиметалл»).
Начальник управления торговых операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс» Георгий Ващенко: «Компании отменяют дивиденды по совокупности причин. Во-первых, неопределенность в планах производства и продаж заставляет экономить. Во-вторых, если компании предстоит рефинансирование или погашение долга, то сейчас это приоритетная задача. В-третьих, если контролирующие акционеры зарегистрированы за рубежом, то у них нет возможности этот дивиденд получить. Думаю, что к выплатам дивидендов компании вернутся после устранения причин, мешающих их платить, и стабилизации ситуации в экономике и бизнесе. Это произойдет, на мой взгляд, не ранее чем через полгода, но более вероятно, что через год».
Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Пучкарев: «У всех компаний, отменивших дивиденды, основная причина для такого решения — стремление поддержать ликвидность из-за сильной волатильности на рынке и неопределенности, связанной со сложившейся экономической ситуацией. Возврат к выплате дивидендов возможен, когда волатильность снизится, станут более понятны перспективы дальнейшего ведения бизнеса. При стабилизации ситуации дивидендный вопрос, вероятно, станет более актуальным во второй половине 2022 года».
