Можно ли по тому, как человек одет, составить о нем представление?

Можно. И это не про стоимость его прикида, а про:

и много еще чего.

Например, проводя собеседование при приеме на работу многие интервьюеры (эйчары и руководители, подбирающие себе персонал) серьезно обращают внимание на перечисленные выше моменты. Много интересной информации можно получить таким образом.  Здесь очень важно бывает не впасть во вкусовщину ("Мне не нравится зеленый цвет, и если он есть у человека в одежде, значит, человек плохой!") или начать проецировать свои фантазии  на поведение другого. И не менее важно - понимать, что это представление - предположительное, т.е. нуждается в проверке. По собственному опыту могу сказать: когда долго сидишь на потоке  - предположения чаще всего потом подтверждаются. Но отнюдь не всегда.

А самое главное - желательно знать: что потом делать с этим представлением, для чего оно вообще составлялось?

Можно, только не факт, что ваше представление будет при этом соответствовать действительности. Потому что даже один и тот же человек может совершенно по-разному одеваться в зависимости от дел на день и настроения. 

Могу немного отойти от прямой цитаты Булгакова, в бессмертном произведении "Мастер и Маргарита", но постараюсь передать смысл: "Никогда не судите о человеке по его внешнему виду. Можно ошибиться причём очень сильно."

Обычно — да. Но есть но. Человек мог не успеть хорошо одеться, человек не разбирается в моде, человек одевает только дорогое, но не по вкусу, человек не может позволить одежды под характер.